具体例1　輸出企業による通貨オプションの利用例

ドルプット､円コール

1ヶ月後に商品の受渡代金として100万ドル受取予定のA社の場合

現在の為替相場　1ドル＝107円−−−1ヶ月後のドル安円高（手取り予定の円が目減りしてしまう）を回避したい

1ヶ月先に1ドル＝105円でドルを売る権利（1Month　105円　ドルプット、円コール)を50銭で100万ドル分購入する。（0.50円ｘ100万ドル＝50万円、支払い）

1ヶ月後	オプション	ドル売り	コスト	結果	オプション なしの場合
110円の場合	放棄	市場で売却、 11,000万円	-50万円	10,950万円	11,000万円
108円	放棄	市場で売却、 10,800万円	-50万円	10,750万円	10,800万円
106円	放棄	市場で売却、 10,600万円	-50万円	10,550万円	10,600万円
104円	行使	行使相手に受渡、 10,500万円	-50万円	10,450万円	10,400万円
102円	行使	行使相手に受渡、 10,500万円	-50万円	10,450万円	10,200万円

この場合オプションの買い手（A社）は、ドル高円安のメリットを享受しながら、ドル安円高の時は最低10,450万円の手当てを保証したことになります。

ドルコール、円プット

前述のA社の場合

1ヶ月先に108円でドルを買う権利（1Month　108円　ドルコール、円プット）を50銭で100万ドル分売却する。(0.50円ｘ100万ドル＝50万円受け取り）

1ヶ月後	オプション	ドル売り	コスト	結果	オプション なしの場合
110円の場合	買い手が行使	ドル受け渡し、 10,800万円	+50万円	10,850万円	11,000万円
108円	買い手が放棄	市場で売却、 10,800万円	+50万円	10,850万円	10,800万円
106円	買い手が放棄	市場で売却、 10,600万円	+50万円	10,650万円	10,600万円
104円	買い手が放棄	市場で売却、 10,400万円	+50万円	10,450万円	10,400万円
102円	買い手が放棄	市場で売却、 10,200万円	+50万円	10,250万円	10,200万円

この場合オプションの売り手（A社）は、売却オプションのオプション料を収益とすることができるが、ドル高円安の時の期待利益を失い、ドル安円高の時は、オプションを売却しなかった時と同様に為替変動リスクを被ります。

プット、コールの組み合わせ、ゼロコストオプション

利用例の1と2を組み合わせた方法です。

前述の A社「利用例1」のオプションを購入し、同時に「利用例2」のオプションを売却します。この方法によりオプション料の支払いと受け取りが（50万円づつ）が相殺されます。しかしオプションの効果は存在します。この方法をゼロコストオプションといいます。

1ヶ月後	オプション 利用例1 利用例2	ドル売り	コスト	結果	オプション なしの場合
110円の場合	1.放棄 2.行使	2の相手に受け渡し 10,800万円	±0円	10､800万円	11,000万円
108円	1.放棄 2.放棄	市場 10,800万円	±0円	10､800万円	10,800万円
106円	1.放棄 2.放棄	市場 10,600万円	±0円	10､600万円	10,600万円
104円	1.行使 2.放棄	1の相手に売り 10,500万円	±0円	10､500万円	10,400万円
102円	1.行使 2.放棄	1の相手に売り 10,500万円	±0円	10､500万円	10,200万円

A社は最低でも105円で手持ちのドル売却が可能。但し、ドルが高くなったときの利益は享受できません。

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